在熊市应该采取什么样的策略?下一次牛市又会是什么时候?这篇文章里面,我把演讲的内容提炼出来。

但在回答这些问题之前,首先我们需要了解周期。

一、周期

艾略特研究历史上很多项目的走势,总结了一个模型,叫艾略特波浪理论。

他认为一个项目的走势从开始到顶峰,都会分为上升 5 浪:上升—回撤—上升—回撤—上升,也就是在一个事物从萌芽到顶峰会分为三次上升。

为什么会分成这三次上升?艾略特认为,事物的兴起都会经过三个过程:

①被低估; ②价值发现; ③泡沫;

比如说我们熟悉的计算机领域:

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计算机诞生在 1969 年,并且在几年内迅速普及。

然而就像最早的比特币等新兴事物,当时的科技行业都在对电脑持强烈怀疑。

Digital Equipment Corporation 的创始人 Ken Olsen 在 1977 年说过:没有人会想在他们的家中放一台电脑。

但是在那一年,电脑市场就推出了 Apple II,Commodore PET 和 Tandy TRS-80 等新型的个人电脑,后来都证明非常受欢迎。

到 1982 年,个人电脑被时代杂志评为「Man of the year」,这是历史上第一次「非人类」的年度人物。

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一时间,数十上百家公司投入到了电脑硬件开发和设计的浪潮。

科技股暴涨,IBM 和惠普等公司的股票在 80 年代初迅速翻倍。

这就是计算机的第一波浪潮——硬件浪潮,当时计算机技术处于被低估阶段。

然而,在这波浪潮以后,投资者和分析师开始认为个人电脑的技术趋势已经到顶了,甚至很多媒体把电脑评为「昂贵的玩具」。

科技股股价从 1983 年到 1986 年横盘长达数年之久,一直没有上涨。

但是一件事情让大家都很意外,微软于 1986 年 3 月上市。突然之间,市场意识到技术有一个全新的突破:软件。

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微软的股价暴涨,在头十二个月翻了一番,并在四年内增长了 10 倍。一时间大量的科技公司重金投入开发计算机软件。

这就是计算机的第二波浪潮——软件浪潮。让计算机这项技术进一步进入大众视野。是价值发现阶段。

但到了 20 世纪 90 年代初,计算机科技的热潮再次失去动力。投资者和分析师认为,电脑软件趋势完全是泡沫,科技行业的增长空间已经不大。

市场再度陷入冷寂,计算机科技股股价再次下跌遭到重创。

再之后,就到了 20 世纪 90 年代中期,一个叫做「互联网」的事物横空出世。

后面的故事我们都知道了。1997 年到 2000 年之间诞生了 898 家互联网上市公司。

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投资的热潮仍然继续,周期一次又一次地重演 … 移动互联网,社交媒体,电子商务,O2O 等等等等。

这就是计算机的第三波浪潮——互联网浪潮。这是进入泡沫阶段。

一直以来,投资者都会在一段时间内认为技术已经再无可增长 …… 又在一个浪潮到来以后过高预估这个浪潮的价值。

就像 80 年代早期,媒体认为计算机只是玩具 ……

就像 1990 年,很多人都对微软股票看空,当时股价已经比 IPO 价格上涨了 10 倍,媒体评价:「微软已经增长的空间。」但是后面十年,微软的股价又再增长了 10 倍。到今天它已经增长了 100 倍。

人们喜欢在短期高估一项技术的价值,长期却低估一项技术的价值。

就像现在的区块链一样。

二、区块链的浪潮

丘吉尔说:History does not repeat itself, but it rhymes.

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和计算机的三波浪潮一样,我认为区块链的发展,也会经历艾略特所说的三个上升的浪潮:①被低估;②价值发现;③泡沫;

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比特币诞生以后,经历了一波数字货币的浪潮,诞生了像 Litecoin、Ripple 这样的数字货币,并且随着 2013 年塞浦路斯国家危机,币价暴涨,到达顶峰。

随后 2014 的门头沟事件,导致价格崩盘,国家出台政策,大量投资者割肉出局。媒体开始唱衰,宣告比特币死亡。就像我在之前文章说过,比特币被宣告死亡至少 129 次。

比特币沉寂了几年,又在 2016 年卷土重来,这一次的驱动力是以 Ethereum 为代表的第二代区块链技术的诞生。智能合约让每个人都可以发 token,并在上面开发应用。瞬间涌现大量的区块链项目,币价也在推波助澜之下到达顶峰。

直到 2018 年 1 月份以来的熊市出现,媒体又宣告「比特币泡沫破裂」。

历史一直在押韵。

人们依然在短期高估这项技术的价值,在长期低估这项技术的价值。

很多人认为泡沫已经破灭,但我认为真正的泡沫还没有到来。

作为一个全球性的技术和创业浪潮,像 AR、VR、AI 在全球都已经过亿用户,但是区块链全球的用户只有不到三千万,尚未进入主流,从一个人全球性的狂热来看,现在的用户数远称不上泡沫。

另外在周期上看,这一波浪潮也只是在「价值发现」的阶段,大量的 early adopter 发现了区块链的价值,并且投身创业,early majority 还没有进来 。

真正推向区块链进入泡沫的,一定是进入全球亿万级别的用户,这其中的推动力,要么是全球性的合规政策落地,要么是全球性的大规模应用普及。

届时,这样的一波泡沫将比这一波大的多,也会把比特币的价格推升到更高的水平。

三、下一波浪潮

那么下一个浪潮在哪里?

为什么区块链在 2013 年,2017 年分别出现两次大的浪潮。除了有技术的原因,还有一个很重要的原因——比特币的减半周期。

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2012 年和 2016 年的比特币减半,推动了比特币的价格暴涨,引发了第二年的上升的行情。因为比特币的需求弹性较小,在供给减半的情况下,价格必然上升。

而下一次减半周期在 2020 年。势必会引发下一轮暴涨。

四、穿越牛熊

那么作为一个普通的投资者应该如何在这个熊市里生存呢?

首先,我们可以了解一个公式:投资收益公式。

投资收益 = Alpha +Beta

Beta 是市场的整体表现,Alpha 是超过市场部分的表现。

比如说小明参加考试,班上平均分是 70 分,这是 Beta;小明考了 90 分,多出的 20 分是 Alpha。

在过去,很多朋友跟我说,当年曾经有很多暴富的机会摆在他们面前。

比如说

当年开房地产公司,现在就没万科什么事了。;

当年创业就好了,现在已经融资上市了;

当年搞比特大陆就好了,现在就是矿圈霸主了

但实际上,很多人看到的只是 Alpha,但没有看到 Beta。

其实你不需要开房地产公司,只需要 10 年前在北京买一堆房就可以了;

你不需要创业融资上市,只需要投身互联网行业买腾讯的股票;

不需要搞比特大陆,只需要 11 年在比特币还是几美金的时候疯狂买入。

这样你就能跑赢绝大部分人。

这就是 Beta 的力量。

很多时候你努力的去追求一个 Alpha,还不如好好选择一个 Beta。

而在科技行业,目前除了 AI、大数据这些性感的赛道,新零售、O2O、共享经济等近几年热吹的风口都已经凉了。

而区块链是这个时代最大的 Beta 之一。

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熊市最好的策略,就是选择,并且坚持好这个 Beta。

因为最好的投资机会,往往是诞生在熊市的周期里面。

就像在 2017 年几个最牛逼的项目,都是诞生在 2014-2015 的熊市期间,譬如 Ethereum、Steller、Zcash、Neo 等。

熊市会把大量不靠谱的项目清洗出去,留下真正想创造价值的项目,恰恰是投资和创业最好的时机。

同样的故事也发生在我们熟悉的互联网……

从 1997 年到 2000 年互联网泡沫诞生了 898 个上市公司,这些诞生在泡沫的公司有 86% 在 2010 年之前都灭亡了。

然而从泡沫中留下来并成功穿越牛熊的幸存者,像 Amazon 和 Netflix,都成长为一方行业的霸主,市值分别增长了 1000 倍及 225 倍。

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这种规律在区块链重演。

2013 年 6 月排名 TOP20 的数字货币,只剩两个还留在 2017 年 6 月的 TOP20 行列,也就是 Bitcoin 和 Litecoin,绝大部分都已经归零。

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但是幸存下来的 Bitcoin 和 Litecoin,都成为了这个周期的王者,分别成长了近 40 倍。

所以你会发现,区块链和互联网的投资逻辑实际是一致的——都是穿越牛熊,成为浪潮中的幸存者。

五、结语:熊市生存指南

熊市最好的策略,就是选择并坚持好的赛道(Beta)。作为熊市的亲历者,看过人割肉离场,也看过人离场之后又归来,最收益最好的的永远是找到好的 Beta 并且一直坚持的。

在如今牛逼的项目都是曾经穿越过牛熊的项目,比如说 Bitcoin、Ethereum、火币、比特大陆等等……熊市是一个项目的试金石,也是找到下一个周期伟大项目的好机会。

区块链的周期与比特币的减半周期相关,下一个牛市的周期大概率在 2020 年。在 18-19 年买比特币、投资穿越牛熊的项目,可以静静等待下一个周期时间的回报。

在 18-19 年的熊市里面,可以选择每个月定投一个比特币。首先,相对于这个周期的高点,市场已经跌了 70%,过去的熊市一般会跌去 80%-90%,市场已经到了低位。其次按月定投可以分散风险,这是用钱投资的好方法。

大部分在牛市爆发的项目,都是在上一个熊市诞生的。如果你在看区块链领域的机会,可以投身一个优秀的团队,比如说加入大都会资本,一起打造穿越牛熊的项目。这是「用脚投资」的好方法。